Investment Banking

1. Einführung.- 1.1. Geschäftstätigkeiten der Investment Banker.- 1.2. Geschichte der Investmentbanken.- 1.3. Grösse und Struktur von Investmentbanken.- 1.3.1. Gesamtvermögen.- 1.3.2. Mitarbeiter.- 1.3.3. Marktanteile im Emissionsgeschäft.- 1.3.4. Grösse und Organisationsstruktur.- 2. Der internationale Unternehmenskauf.- 2.1. Geschichte des internationalen Unternehmenskaufes.- 2.1.1. Von 1870 bis 1930.- 2.1.2. Von 1930 bis 1970.- 2.1.3. Von 1970 bis heute.- 2.1.3.1. Grad der Unternehmenskonzentration.- 2.1.3.2. M & A in Grossbritannien und den USA von 1970 bis 1984.- 2.1.3.3. M & A in den USA nach 1984.- 2.1.3.4. M & A-Entwicklungstendenzen in Deutschland.- 2.1.3.5. Länderübergreifende M & A-Transaktionen.- 2.2. Strategische Motive für den Unternehmenskauf.- 2.2.1. Marktanteile und Wachstum.- 2.2.1.1. Horizontale Akquisition.- 2.2.1.2. Vertikale Akquisition.- 2.2.1.3. Laterale Akquisition.- 2.2.1.4. Grenzen des Wachstums.- 2.2.2. Synergien.- 2.2.2.1. Negative Synergien.- 2.2.3. Unterbewertungen.- 2.2.4. Personal.- 2.2.5. Steuerrechtliche Motive.- 2.2.6. Motive des Verkäufers.- 2.3. Die Rolle der Berater im weiteren Verlauf des Kaufprozesses.- 2.3.1. Investment Banker.- 2.3.1.1. Nachteile der Universalbanken.- 2.3.1.2. Grad der Einflussnahme des Investment Bankers.- 2.3.1.3. Honorar des Investment Bankers.- 2.3.1.4. Internationalisierungsgrad der Banken.- 2.3.2. Treuhänder und Steuerberater.- 2.3.3. Anwälte.- 2.4. Strategische Suche nach einem geeigneten Übernahmeobjekt.- 2.5. Unternehmensbewertung.- 2.5.1. Ertragswertmethode.- 2.5.2. Substanzwertmethode.- 2.5.3. Börsenwert.- 2.5.3.1. Bewertung mittels KGV.- 2.6. Finanzierungsaspekte beim internationalen Unternehmenskauf.- 2.6.1. Finanzierungsaspekte beim Barkauf.- 2.6.1.1. Betriebsinterne Liquiditätsressourcen.- 2.6.1.2. Betriebsinterne Liquiditätsressourcen und deren Kosten.- 2.6.2. Finanzierungsaspekte beim Kauf mittels verbrieften Eigenkapitals.- 2.6.2.1. Aktientausch.- 2.6.2.2. Verwässerung zu Ungunsten der Aktionäre.- 2.6.3. Finanzierungsaspekte beim Kauf durch Schuldpapiere.- 2.7. Vertragsverhandlung.- 2.7.1. Potentielle Ansprechpartner.- 2.7.1.1. Verwaltungsräte.- 2.7.1.2. Aktionäre vs. Management.- 2.7.2. Agenden der Verhandlung.- 2.7.3. Verhandlungsdauer und Problem der Indiskretion.- 2.7.3.1. Letter of Intent (LOI).- 2.7.4. Mindestinhalt eines Kaufvertrags.- 2.8. Attacken, Offert- und Abwehrstrategien.- 2.8.1. Attacken und Offertstrategien.- 2.8.1.1. Tender Offer.- 2.8.1.2. Proxy Fight.- 2.8.1.3. Saturday Night Special.- 2.8.1.4. White Knight.- 2.8.1.5. Bear Hug.- 2.8.1.6. Creeping Tender.- 2.8.1.7. Greenmail.- 2.8.1.8. Two-step Tender.- 2.8.2. Abwehrstrategien.- 2.8.2.1. Stockholder Relations.- 2.8.2.2. Gewinnprognosen und andere Methoden der Kurspflege.- 2.8.2.3. Bilanzielle Zuschreibungen.- 2.8.2.4. White Knight als Abwehrstrategie.- 2.8.2.5. Klagen gegen den unvollständigen Wettbewerb.- 2.8.2.6. Crown Jewels.- 2.8.2.7. Liquidation und Teilliquidation.- 2.8.2.8. Erwerb eigener Aktien.- 2.8.2.9. Vinkulierung.- 2.8.2.10. Stimmrechtslose Aktien.- 2.8.2.11. Staggered Boards.- 2.8.2.12. Golden Parachutes.- 2.8.2.13. Poison Pills.- 2.8.2.14. Pac Man.- 2.8.2.15. Employee Stock Ownership Plan.- 2.8.2.16. Greenmail als Abwehrstrategie.- 3. Buyouts.- 3.1. Leveraged Buyouts.- 3.1.1. Entwicklung der LBOs.- 3.1.1.1. Rahmenbedingungen.- 3.1.1.2. Dekonglomeration.- 3.1.1.3. Verbreitung der LBOs in Grossbritannien und Deutschland.- 3.1.2. Leverageeffekt.- 3.1.3. Klassifizierung des LBO-Objektes.- 3.1.3.1. Erstklassige Objekte.- 3.1.3.2. Zweitklassige Objekte.- 3.1.3.3. Problemobjekte.- 3.1.4. Finanzierung eines Leveraged Buyout.- 3.1.4.1. Konventionelle Darlehensfinanzierung.- 3.1.4.2. Nachrangiges Darlehenskapital.- 3.1.4.3. Eigenkapital.- 3.1.4.4. Analysen.- 3.1.5. LBO-Fallbeispiele.- 3.1.6. Bedeutung und Verbreitung des LBO.- 3.1.7. Kaufgegenstand beim LBO.- 3.1.8. Kritik und Würdigung.- 3.1.8.1. Kriterienkatalog zur Beurteilung des LBO.- 3.1.9. Re-leveraging.- 3.2. Der ESOP-LBO.- 3.2.1. Bisherige Entwicklung des ESOP.- 3.2.2. Definition und Technik des ESOP-LBO.- 3.2.3. Leveraged ESOP-Fallstudie.- 3.2.4. Kritische Würdigung.- 3.3. Management Buyouts.- 3.3.1. Gründe für einen MBO.- 3.3.1.1. Nachfolgelösungen.- 3.3.1.2. Spin-offs.- 3.3.1.3. Privatisierungen.- 3.3.1.4. Motivation und Selbständigkeit des Managements.- 3.3.1.5. Statistische Verteilung der Ursachen.- 3.3.2. Zielkonflikte der Beteiligten.- 3.3.3. Voraussetzungen für einen MBO.- 3.3.4. Finanzierung eines Management Buyout.- 3.3.4.1. Kapitaleinlage des Managements.- 3.3.4.2. Sponsoren und Finanzierungsformen.- 3.3.5. MBO-Fallbeispiel.- 3.3.6. Bisherige Entwicklung des MBO.- 3.3.7. Effekte von MBOs.- 3.3.8. Hemmnisse für eine erfolgreiche MBO-Transaktion.- 4. Junk Bonds & Insider Trading.- 4.1. High Yield Bonds.- 4.1.1. Die Rolle des Rating-Systems im Rahmen der Junk-Bond-Finanzierung.- 4.1.1.1. Michael Milken.- 4.1.1.2. Die Rolle der High Yield Bonds im Rahmen der Mezzanin-Finanzierung.- 4.1.2. Das Rating im Detail.- 4.1.2.1. Fallen Angels.- 4.1.3. Stand der Emissionsaktivität.- 4.1.4. Beziehung zwischen Konkursraten und Renditen hochverzinslicher Anleihen.- 4.1.4.1. Default-Raten.- 4.1.4.2. Renditen.- 4.1.5. Bedeutung einzelner Investmentbanken am Junk-Bond-Markt.- 4.1.6. Abschliessende Bemerkungen.- 4.2. Insider-Trading-Probleme.- 4.2.1. Gründe für Insider Trading.- 4.2.2. Insider-Trading-Probleme in den USA.- 4.2.2.1. Dennis Levine.- 4.2.2.2. Ivan F. Boesky.- 4.2.2.3. Michael Milken.- 4.2.2.4. Drexel Burnham Lambert.- 4.2.3. Insider-Trading-Probleme in Europa.- 4.2.3.1. Insider Trading in Grossbritannien.- 4.2.3.2. Insider Trading in Deutschland.- 4.2.3.1. Insider Trading in der Schweiz.- 4.2.4. Abschliessende Bemerkungen.- 5. Going Public.- 5.1. Finanzierung über den Kapitalmarkt.- 5.2. Motive für ein Going Public.- 5.3. Börsen im Vergleich.- 5.4. Voraussetzungen für eine erfolgreiche Börseneinführung.- 5.5. Pricing.- 5.5.1. Interessen der Kapitalmarktteilnehmer hinsichtlich des Ausgabekurses.- 5.5.2. Bestimmungsfaktoren für den Placierungskurs.- 5.5.3. Pricing mittels KGV.- 5.6. Wahl der Placierungsform.- 5.7. Going-Public-Fallbeispiel.- 6. Anhang.- 6.1. Anmerkungen.- 6.2. Literatur.- 6.3. Abbildungen.- 6.4. Glossarium.- 6.5. Gedanken über den Kapitalmarkt.